41.一個(gè)投資組合風(fēng)險(xiǎn)小于市場平均風(fēng)險(xiǎn)，則它的β值可能為(　)。

　　A.0.8

　　B.1

　　C.1.2

　　D.1.5

　　正確答案:A

　　解析:β是一個(gè)風(fēng)險(xiǎn)與市場風(fēng)險(xiǎn)的相對測度，β>1說明比市場風(fēng)險(xiǎn)高，β<1說明比市場風(fēng)險(xiǎn)低。

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　　42.如果將β為1.15的股票增加到市場組合中，那么市場組合的風(fēng)險(xiǎn)(　)。

　　A.肯定將上升

　　B.肯定將下降

　　C.將無任何變化

　　D.可能上升也可能下降

　　正確答案:A

　　解析:股票的β為1.15，說明其與市場組合有較大的相關(guān)性，當(dāng)加入到市場組合中，會(huì)導(dǎo)致組合的風(fēng)險(xiǎn)增大。

　　43.關(guān)于預(yù)期收益率、無風(fēng)險(xiǎn)利率、某證券的口值、市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)四者的關(guān)系，下列各項(xiàng)描述正確的是(　)。

　　A.預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率一某證券的β值×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　B.無風(fēng)險(xiǎn)利率=預(yù)期收益率+某證券的β值×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　C.市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)=無風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券的β值×預(yù)期收益率

　　D.預(yù)期收益率=無風(fēng)險(xiǎn)利率+某證券的β值×市場風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

　　正確答案:D

　　解析:

　　44.無風(fēng)險(xiǎn)收益率為5%，市場期望收益率為12%的條件下：A證券的期望收益率為10%，β系數(shù)為1.1;B證券的期望收益率為17%，β系數(shù)為1.2，那么投資者可以買進(jìn)哪一個(gè)證券?(　)

　　A.A證券

　　B.B證券

　　C.A證券或B證券

　　D.A證券和B證券

　　正確答案:B

　　解析:根據(jù)CAPM模型，A證券：5%+(12%一5%) ×1.1=12.7%，因?yàn)閘2.7%>10%，所以A證券價(jià)格被高估，應(yīng)賣出;B證券：5%+(12%-5%)×1.2=13.4%，因?yàn)?3.4%<17%，所以B證券價(jià)格被低估，應(yīng)買進(jìn)。

　　45.證券或組合的收益與市場指數(shù)收益(　)。

　　A.不相關(guān)

　　B.線性相關(guān)

　　C.具有二次函數(shù)關(guān)系

　　D.具有三次函數(shù)關(guān)系

　　正確答案:B

　　解析:從E(rp)=rF+ βpE(rM)-rF< βp,可以看出證券或組合的收益與市場指數(shù)收益呈線性相關(guān)，β系數(shù)為直線斜率，反映了證券或組合的收益水平對市場平均收益水平變化的敏感性。

　　46.市場組合方差是市場中每一證券(或組合)協(xié)方差的(　)。

　　A.加權(quán)平均值

　　B.調(diào)和平均值

　　C.算術(shù)平均值

　　D.幾何平均值

　　正確答案:A

　　解析:市場組合方差是市場中每一證券(或組合)協(xié)方差的加權(quán)平均值，權(quán)重是單一證券(或組合)的投資比例。

　　47.如果風(fēng)險(xiǎn)的市值保持不變，則無風(fēng)險(xiǎn)利率的上升會(huì)使SML(　)。

　　A.斜率增加

　　B.斜率減少

　　C.平行移動(dòng)

　　D.旋轉(zhuǎn)

　　正確答案:C

　　解析:證券市場線(SML)方程為< Ri=RF+βi(RM-RF)，無風(fēng)險(xiǎn)利率為縱軸的截距，則當(dāng)無風(fēng)險(xiǎn)利率上升，風(fēng)險(xiǎn)的市值不變時(shí)，SML會(huì)平行移動(dòng)。

　　48.無風(fēng)險(xiǎn)收益率和市場期望收益率分別是0.06和0.12。根據(jù)CAPM模型，貝塔值為1.2的證券X的期望收益率為(　)。

　　A.0.06

　　B.0.12

　　C.0.132

　　D.0.144

　　正確答案:C

　　解析:期望收益率=無風(fēng)險(xiǎn)收益率+β×(市場期望收益率一無風(fēng)險(xiǎn)收益率)=0.06+1.2×(0.12—0.06)=0.132。

　　49.(　)是在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用邏輯和數(shù)學(xué)工具，建立的不確定條件下對理性

　　人選擇進(jìn)行分析的框架。

　　A.預(yù)期效用理論

　　B.預(yù)期效用函數(shù)

　　C.概率理論

　　D.前景理論

　　正確答案:A

　　解析:預(yù)期效用理論又稱期望效用函數(shù)理論，是在公理化假設(shè)的基礎(chǔ)上，運(yùn)用邏輯和數(shù)字工具，建立的不確定條件下對理性人選擇進(jìn)行分析的框架。

　　50.根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型在資源配置方面的應(yīng)用，以下說法正確的有(　)。

　　I 牛市到來時(shí)，應(yīng)選擇那些低β系數(shù)的證券或組合

　?、?牛市到來時(shí)，應(yīng)選擇那些高β系數(shù)的證券或組合

　?、?熊市到來之際，應(yīng)選擇那些低β系數(shù)的證券或組合

　　Ⅳ 熊市到來之際，應(yīng)選擇那些高β系數(shù)的證券或組合

　　A. IV、 Ⅲ

　　B.I、IV

　　C.Ⅱ、Ⅲ

　　D.Ⅱ、IV

　　正確答案:C

　　解析:證券市場線表明，β系數(shù)反映證券或組合對市場變化的敏感性。因此，當(dāng)有很大把握預(yù)測牛市到來時(shí)，應(yīng)選擇那些高盧系數(shù)的證券或組合。這些高盧系數(shù)的證券將成倍地放大市場收益率，帶來較高的收益。相反，在熊市到來之際，應(yīng)選擇那些低口系數(shù)的證券或組合，以減少因市場下跌而造成的損失。

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