2021中級(jí)會(huì)計(jì)師《財(cái)務(wù)管理》高頻易錯(cuò)題(9)，更多關(guān)于中級(jí)會(huì)計(jì)職稱考試試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng) ，或微信搜索“職上中級(jí)會(huì)計(jì)師”。

　　『?jiǎn)芜x題』若兩項(xiàng)證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)為0.5，則下列說(shuō)法正確的是()。

　　A.兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率之間不存在相關(guān)性

　　B.無(wú)法判斷兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率是否存在相關(guān)性

　　C.兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散一部分非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　D.兩項(xiàng)資產(chǎn)的組合可以分散一部分系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』只要兩項(xiàng)證券資產(chǎn)收益率的相關(guān)系數(shù)不是0，就說(shuō)明兩項(xiàng)資產(chǎn)的收益率之間存在相關(guān)性，所以，選項(xiàng)AB的說(shuō)法不正確;非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可以被分散，系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)不可以被分散的，因此選項(xiàng)D的說(shuō)法不正確，選項(xiàng)C的說(shuō)法正確。

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　　『多選題』下列風(fēng)險(xiǎn)中，屬于非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)的有( )。

　　A.經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)

　　B.利率風(fēng)險(xiǎn)

　　C.政治風(fēng)險(xiǎn)

　　D.財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』AD

　　『答案解析』非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)，是指發(fā)生于個(gè)別公司的特有事件造成的風(fēng)險(xiǎn)。系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)又被稱為市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)或不可分散風(fēng)險(xiǎn)，是影響所有資產(chǎn)的、不能通過(guò)資產(chǎn)組合而消除的風(fēng)險(xiǎn)。這部分風(fēng)險(xiǎn)是由那些影響整個(gè)市場(chǎng)的風(fēng)險(xiǎn)因素所引起的。這些因素包括宏觀經(jīng)濟(jì)形勢(shì)的變動(dòng)、國(guó)家經(jīng)濟(jì)政策的變化、稅制改革、企業(yè)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則改革、世界能源狀況、政治因素等。所以選項(xiàng)AD是正確答案。

　　『?jiǎn)芜x題』下列關(guān)于β系數(shù)的表述中，不正確的是( )。

　　A.β系數(shù)可以為負(fù)數(shù)

　　B.某股票的β值反映該股票收益率變動(dòng)與整個(gè)股票市場(chǎng)收益率變動(dòng)之間的相關(guān)程度

　　C.投資組合的β系數(shù)一定會(huì)比組合中任一單項(xiàng)證券的β系數(shù)低

　　D.β系數(shù)反映的是證券的系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』C

　　『答案解析』由于投資組合的β系數(shù)等于單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，所以，選項(xiàng)C的說(shuō)法不正確。

　　『多選題』下列關(guān)于證券投資組合的表述中，正確的有( )。

　　A.兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí)可以消除風(fēng)險(xiǎn)

　　B.投資組合收益率為組合中各單項(xiàng)資產(chǎn)收益率的加權(quán)平均數(shù)

　　C.投資組合風(fēng)險(xiǎn)是各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)

　　D.投資組合能夠分散掉的是非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)

　　『正確答案』BD

　　『答案解析』相關(guān)系數(shù)的區(qū)間位于[-1,1]之間。相關(guān)系數(shù)為1，也就是兩種證券的收益率完全正相關(guān)時(shí)，不能分散風(fēng)險(xiǎn)，選項(xiàng)A不正確;只要相關(guān)系數(shù)小于1，投資組合就可以分散風(fēng)險(xiǎn)，投資組合的風(fēng)險(xiǎn)就小于各單項(xiàng)資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)的加權(quán)平均數(shù)，選項(xiàng)C不正確。

　　『多選題』在下列各項(xiàng)中，能夠影響特定資產(chǎn)組合β系數(shù)的有( )。

　　A.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)價(jià)值在組合中所占的比重

　　B.該組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)各自的β系數(shù)

　　C.市場(chǎng)組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　D.該組合的無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率

　　『正確答案』AB

　　『答案解析』資產(chǎn)組合的β系數(shù)等于組合中單項(xiàng)資產(chǎn)β系數(shù)的加權(quán)平均數(shù)，可見資產(chǎn)組合的β系數(shù)受組合中所有單項(xiàng)資產(chǎn)的β系數(shù)和各種資產(chǎn)在資產(chǎn)組合中所占的比重兩個(gè)因素的影響。

　　『?jiǎn)芜x題』某上市公司2018年的β系數(shù)為1.24，短期國(guó)債利率為3.5%。市場(chǎng)組合的收益率為8%，則投資者投資該公司股票的必要收益率是( )。

　　A.5.58%B.9.08%

　　C.13.52%D.17.76%

　　『正確答案』B

　　『答案解析』必要收益率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+風(fēng)險(xiǎn)收益率=3.5%+1.24×(8%-3.5%)=9.08%

　　『?jiǎn)芜x題』某公司普通股的貝塔系數(shù)為1.25，此時(shí)一年期國(guó)債利率為6%，市場(chǎng)上所有股票的平均風(fēng)險(xiǎn)收益率8%，則該股票的資本成本為( )。

　　A.12.5%

　　B.14%

　　C.16%

　　D.18%

　　『正確答案』C

　　『答案解析』根據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型可知：該公司股票的必要收益率=6%+1.25×8%=16%

　　『計(jì)算分析題』資產(chǎn)組合M的期望收益率為18%，標(biāo)準(zhǔn)離差為27.9%;資產(chǎn)組合N的期望收益率為13%，標(biāo)準(zhǔn)離差率為1.2。投資者張某和趙某決定將其個(gè)人資金投資于資產(chǎn)組合M和N中，張某期望的最低收益率為16%，趙某投資于資產(chǎn)組合M和N的資金比例分別為30%和70%。

　　要求：(1)計(jì)算資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率。

　　(2)判斷資產(chǎn)組合M和N哪個(gè)風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　(3)為實(shí)現(xiàn)其期望的收益率，張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是多少?

　　(4)判斷投資者張某和趙某誰(shuí)更厭惡風(fēng)險(xiǎn)，并說(shuō)明理由。

　　『正確答案』

　　(1)資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率=27.9%/18%=1.55

　　(2資產(chǎn)組合M的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.55大于資產(chǎn)組合N的標(biāo)準(zhǔn)離差率1.2，則說(shuō)明資產(chǎn)組合M的風(fēng)險(xiǎn)更大。

　　(3)假設(shè)投資資產(chǎn)組合的比例為X，則有X×18%+(1-X)×13%=16%，解得X=60%，即張某應(yīng)在資產(chǎn)組合M上投資的最低比例是60%。

　　(4)趙某更厭惡風(fēng)險(xiǎn)。因?yàn)橼w某投資于低風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)組合N的比例更高。

　　『判斷題』基于資本資產(chǎn)定價(jià)模型，如果甲資產(chǎn)β系數(shù)是乙資產(chǎn)β系數(shù)的2倍，則甲資產(chǎn)必要收益率是乙資產(chǎn)必要收益率的2倍。( )

　　『正確答案』×

　　『答案解析』正確說(shuō)法應(yīng)該是：甲資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)收益率是乙資產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)收益率的2倍。

　　『判斷題』依據(jù)資本資產(chǎn)定價(jià)模型，資產(chǎn)的必要收益率不包括對(duì)公司特有風(fēng)險(xiǎn)的補(bǔ)償。( )

　　『正確答案』√

　　『答案解析』證券市場(chǎng)線一個(gè)重要的暗示就是“只有系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)才有資格要求補(bǔ)償”。該公式中并沒有引入非系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)即公司風(fēng)險(xiǎn)，也就是說(shuō)，投資者要求的補(bǔ)償只是因?yàn)樗麄儭叭淌堋绷耸袌?chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的緣故，而不包括公司風(fēng)險(xiǎn)，因?yàn)楣撅L(fēng)險(xiǎn)可以通過(guò)證券資產(chǎn)組合被消除掉。

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