2020中級會計職稱《財務管理》 考前習題|答案(8)，更多關于中級會計職稱考試試題，請關注新東方職上網(wǎng) ，或微信搜索“職上會計人”。

　　【單選題】甲公司目前存在融資需求，如果采用優(yōu)序融資理論，管理層應當選擇的融資順序是(　　)。

　　A.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券

　　B.內(nèi)部留存收益、公開增發(fā)新股、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券

　　C.內(nèi)部留存收益、發(fā)行公司債券、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、公開增發(fā)新股

　　D.內(nèi)部留存收益、發(fā)行可轉(zhuǎn)換債券、發(fā)行公司債券、公開增發(fā)新股

　　【答案】C

　　【解析】按照優(yōu)序融資理論，當企業(yè)存在融資需求時，首先選擇內(nèi)部融資，其次會選擇債務融資(先普通債券后可轉(zhuǎn)換債券)，最后選擇股權融資。所以，選項C正確。

　　【多選題】在考慮企業(yè)所得稅但不考慮個人所得稅的情況下，下列關于資本結構修正的MM理論的說法中，錯誤的有(　　)。

　　A.財務杠桿越大，企業(yè)價值越大

　　B.財務杠桿越大，企業(yè)股權成本越高

　　C.財務杠桿越大，企業(yè)價值越小

　　D.財務杠桿越大，企業(yè)股權成本越低

　　【答案】CD

　　【解析】在考慮企業(yè)所得稅后的修正的MM理論認為，企業(yè)可利用財務杠桿增加企業(yè)價值，因負債利息可帶來避稅利益，企業(yè)價值會隨著資產(chǎn)負債率的增加而增加。具體而言：有負債企業(yè)的價值等于同一風險等級中某一無負債企業(yè)的價值加上賦稅節(jié)余的價值;有負債企業(yè)的股權資本成本等于相同風險等級的無負債企業(yè)的股權資本成本加上與以市值計算的債務與股權比例成比例的風險報酬，且風險報酬取決于企業(yè)的債務比例以及企業(yè)所得稅稅率。所以，選項A、B正確，選項C、D錯誤。

　　【多選題】下列各項中，影響經(jīng)營杠桿效應的因素有(　　)。(2019年第Ⅰ套)

　　A.利息

　　B.固定成本

　　C.單價

　　D.銷售量

　　【答案】BCD

　　【解析】影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結構中的固定成本比重、息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響。

　　【多選題】在息稅前利潤為正的前提下，下列經(jīng)營杠桿系數(shù)與之保持同向變化的因素有(　　)。(2019年第Ⅱ套)

　　A.固定成本

　　B.銷售價格

　　C.銷售量

　　D.單位變動成本

　　【答案】AD

　　【解析】影響經(jīng)營杠桿的因素包括：企業(yè)成本結構中的固定成本比重;息稅前利潤水平。其中，息稅前利潤水平又受產(chǎn)品銷售數(shù)量、銷售價格、成本水平(單位變動成本和固定成本總額)高低的影響。固定成本比重越高、成本水平越高、產(chǎn)品銷售數(shù)量和銷售價格水平越低，經(jīng)營杠桿效應越大，反之則相反。

　　【多選題】下列各項中，影響財務杠桿系數(shù)的有(　　)。(2017年第Ⅱ套)

　　A.息稅前利潤

　　B.普通股股利

　　C.優(yōu)先股股息

　　D.借款利息

　　【答案】ACD

　　【解析】財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/[息稅前利潤-利息費用-優(yōu)先股股息/(1-所得稅稅率)]，所以選項A、C、D正確。

　　【判斷題】在企業(yè)承擔總風險能力一定且利率相同的情況下，對于經(jīng)營杠桿水平較高的企業(yè)，應當保持較低的負債水平，而對于經(jīng)營杠桿水平較低的企業(yè)，則可以保持較高的負債水平。(　　)

　　【答案】√

　　【解析】在總杠桿系數(shù)(總風險)一定的情況下，經(jīng)營杠桿系數(shù)與財務杠桿系數(shù)此消彼長，即可以反向搭配。

　　【判斷題】當企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股股權籌資，總杠桿系數(shù)就等于經(jīng)營杠桿系數(shù)。(　　)(2018年第Ⅱ套)

　　【答案】√

　　【解析】財務杠桿系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息-稅前優(yōu)先股股利)，當企業(yè)的全部資產(chǎn)來源于普通股股權籌資，即不存在負債和優(yōu)先股籌資，則利息和優(yōu)先股股利等于零，財務杠桿系數(shù)等于1，總杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)。

　　【計算分析題】乙公司是一家服裝企業(yè)，只生產(chǎn)銷售某種品牌的西服。2016年度固定成本總額為20000萬元，單位變動成本為0.4萬元，單位售價為0.8萬元，銷售量為100000套，乙公司2016年度發(fā)生的利息費用為4000萬元。

　　要求：

　　(1)計算2016年度的息稅前利潤。

　　(2)以2016年為基數(shù)。計算下列指標：

　?、俳?jīng)營杠桿系數(shù);②財務杠桿系數(shù);③總杠桿系數(shù)。(2017年第Ⅰ套)

　　【答案】(1)2016年度的息稅前利潤=(0.8-0.4)×100000-20000=20000(萬元)

　　(按照習慣性表述，固定成本總額是指經(jīng)營性固定成本總額，不含利息費用)

　　(2)①經(jīng)營杠桿系數(shù)=邊際貢獻/息稅前利潤=(0.8-0.4)×100000/20000=2

　?、谪攧崭軛U系數(shù)=息稅前利潤/(息稅前利潤-利息費用)=20000/(20000-4000)=1.25

　?、劭偢軛U系數(shù)=經(jīng)營杠桿系數(shù)×財務杠桿系數(shù)=2×1.25=2.5。

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