五、綜合題(本類題共2小題，第1小題10分，第2小題15分，共25分，凡要求計(jì)算的項(xiàng)目，均須列出計(jì)算過程，計(jì)算結(jié)果有計(jì)量單位的，應(yīng)予標(biāo)明，標(biāo)明的計(jì)算單位應(yīng)與題中所給計(jì)量單位相同，計(jì)算結(jié)果出現(xiàn)小數(shù)的，均保留小數(shù)點(diǎn)后兩位小數(shù)，百分比指標(biāo)保留百分號(hào)前兩位小數(shù)，凡要求解釋、分析、說明理由的內(nèi)容，必須有相應(yīng)的文字闡述。)

　　1.B公司是一家生產(chǎn)電子產(chǎn)品的制造類企業(yè)，采用直線法計(jì)提折舊，適用的企業(yè)所得稅稅率為25%。在公司最近一次經(jīng)營戰(zhàn)略分析會(huì)上，多數(shù)管理人員認(rèn)為，現(xiàn)有設(shè)備效率不高，影響了企業(yè)市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。公司準(zhǔn)備配置新設(shè)備擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模，推動(dòng)結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型，生產(chǎn)新一代電子產(chǎn)品。

　　(1)公司配置新設(shè)備后，預(yù)計(jì)每年?duì)I業(yè)收入為5100萬元，每年的相關(guān)付現(xiàn)成本如下：外購原材料、燃料和動(dòng)力費(fèi)為1800萬元，稅金及附加為100萬元，工資及福利費(fèi)為1500萬元，其他付現(xiàn)費(fèi)用為200萬元。市場(chǎng)上該設(shè)備的購買價(jià)為4000萬元，折舊年限為5年，直線法計(jì)提折舊，預(yù)計(jì)凈殘值為零。新設(shè)備當(dāng)年投產(chǎn)時(shí)需要追加營運(yùn)資金投資2000萬元。

　　(2)公司為籌集項(xiàng)目投資所需資金，擬定向增發(fā)普通股300萬股，每股發(fā)行價(jià)12元，籌資3600萬元，公司最近一年發(fā)放的股利為每股0.8元，固定股利增長率為5%;擬從銀行貸款2400萬元，年利率為6%，期限為5年。假定不考慮籌資費(fèi)用率的影響。

　　(3)假設(shè)項(xiàng)目投資要求的必要報(bào)酬率為9%，部分時(shí)間價(jià)值系數(shù)如表1所示。

　　表1

　　要求：

　　(1)根據(jù)上述資料，計(jì)算下列指標(biāo)：

　?、龠\(yùn)營期1～5年每年稅后收入和每年稅后付現(xiàn)成本;

　?、谑褂眯略O(shè)備每年折舊額和每年折舊抵減所得稅金額;

　?、燮胀ü少Y本成本、銀行借款資本成本和新增籌資的邊際資本成本;

　?、芡顿Y建設(shè)期凈現(xiàn)金流量(NCF0)，營業(yè)期所得稅后凈現(xiàn)金流量(NCF1-4)，終結(jié)期所得稅后凈現(xiàn)金流量NCF5及該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值。

　　(2)運(yùn)用凈現(xiàn)值法進(jìn)行項(xiàng)目投資決策并說明理由。

　　五、綜合題

　　1.

　　【答案及解析】

　　(1)①運(yùn)營期1～5年每年稅后收入=5100×(1-25%)=3825(萬元)

　　每年稅后付現(xiàn)成本=(1800+100+1500+200)×(1-25%)=2700(萬元)

　　②使用新設(shè)備每年折舊額=4000/5=800(萬元)

　　每年折舊抵減所得稅金額=800×25%=200(萬元)

　?、燮胀ü少Y本成本=0.8×(1+5%)/12+5%=12%

　　銀行借款資本成本=6%×(1-25%)=4.5%

　　新增籌資的邊際資本成本=12%×3600/(3600+2400)+4.5%×2400/(3600+2400)=9%

　?、躈CF0=-4000-2000=-6000(萬元)

　　NCF1-4=3825-2700+200=1325(萬元)

　　NCF5=1325+2000=3325(萬元)

　　該項(xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值=-6000+1325×(P/A，9%，4)+3325×(P/F，9%，5)=-6000+1325×3.2397+3325×0.6499=453.52(萬元)

　　(2)因?yàn)樵擁?xiàng)目?jī)衄F(xiàn)值453.52萬元大于0，所以該項(xiàng)目是可行的。

掃碼或搜索【職上Tracy老師帶你學(xué)中會(huì)】

即刻獲取2022年中會(huì)查分提醒及成績(jī)快速查詢?nèi)肟?/span>