【經(jīng)營杠桿系數(shù)】
為了對經(jīng)營杠桿效應(yīng)進行量化,財務(wù)管理中常用經(jīng)營杠桿系數(shù)來描述。經(jīng)營杠桿系數(shù)(DOL,Degree of operating leverage),是指息稅前利潤(EBIT)的變動率相當于產(chǎn)銷量(Q)變動率的倍數(shù)。
1.定義公式
DOL=息稅前利潤變動率/產(chǎn)銷量變動率=(△EBIT/EBIT)/(△Q/Q)
式中:DOL為經(jīng)營杠桿系數(shù);△EBIT是息稅前利潤變動額;EBIT為變動前的息稅前利潤;△Q為產(chǎn)銷量變動額;Q為變動前的產(chǎn)銷量。
【手寫板】
DOL2021=(△EBIT/EBIT0)/(△Q/Q0)=[△Q(P-VC)/EBIT0]×(Q0/△Q)=M0/EBIT0=M0/(M0-F0)≥1(只要存在固定性經(jīng)營成本)
DOL=M0/(M0-F0)=[Q0(P-VC)]/[Q0(P-VC)-F0]=1/{1-F0/[Q0(P-VC)]}
同向:VC、F
反向:P、Q
2.簡化公式
預(yù)測期經(jīng)營杠桿系數(shù)DOL=基期邊際貢獻/基期息稅前利潤=M0/(M0-F0)=(EBIT0+F0)/EBIT0
式中:M0表示基期邊際貢獻;F0表示基期固定性經(jīng)營成本;EBIT0表示基期息稅前利潤。
由上式可知,只要企業(yè)的成本結(jié)構(gòu)中存在固定性經(jīng)營成本,就一定存在經(jīng)營杠桿的放大效應(yīng)。即只要固定性經(jīng)營成本不等于零,經(jīng)營杠桿系數(shù)就恒大于1。
基期:EBIT0=Q0(P-VC)-F0
預(yù)測期:EBIT=Q(P-VC)-F0
則:△EBIT=△Q(P-VC),將上式代入DOL的定義公式即可求得結(jié)果
DOL=(△EBIT/EBIT0)/(△Q/Q0)=(EBIT0+F0)/EBIT0=M0/(M0-F0)
式中:EBIT0為基期息稅前利潤;F0為基期固定性經(jīng)營成本;M0為基期邊際貢獻;P為單位產(chǎn)品銷售價格;VC為單位變動成本;Q0為基期銷售量
【提示】以上計算經(jīng)營杠桿系數(shù)的兩套公式經(jīng)常結(jié)合起來使用,計算經(jīng)營杠桿系數(shù)時使用簡化公式,即利用基期數(shù)據(jù)計算預(yù)測期的經(jīng)營杠桿系數(shù),在此基礎(chǔ)上回到定義公式,只要知道了預(yù)測期的任何一個變動率,就可計算另一個變動率。
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