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現(xiàn)欲采用年金資本化法評(píng)估某一持續(xù)經(jīng)營(yíng)企業(yè)的價(jià)值，根據(jù)現(xiàn)實(shí)材料以及該企業(yè)實(shí)際情況預(yù)測(cè)，其未來(lái)4年的預(yù)期收益額分別為520萬(wàn)元、580萬(wàn)元、600萬(wàn)元和730萬(wàn)元，又知折現(xiàn)率、資本化率為8％。

預(yù)計(jì)甲企業(yè)未來(lái)5年的預(yù)期利潤(rùn)總額分別為240萬(wàn)元、245萬(wàn)元、250萬(wàn)元、245萬(wàn)元和240萬(wàn)元。該企業(yè)長(zhǎng)期負(fù)債占投資資本的比重為65%,平均長(zhǎng)期負(fù)債成本為7.5%,平均流動(dòng)負(fù)債成本為6%,在未來(lái)5年中平均每年長(zhǎng)期負(fù)債利息額為30萬(wàn)元,平均每年流動(dòng)負(fù)債利息額為20萬(wàn)元。評(píng)估時(shí)市場(chǎng)平均收益率為11%,無(wú)風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率為4%,企業(yè)所在行業(yè)的平均風(fēng)險(xiǎn)與社會(huì)平均風(fēng)險(xiǎn)的比率為1.2。甲企業(yè)所得稅稅率為25%,生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)比較平穩(wěn)。

待估企業(yè)未來(lái)5年的預(yù)期利潤(rùn)總額分別為300萬(wàn)元、330萬(wàn)元、320萬(wàn)元、340萬(wàn)元、350萬(wàn)元，第6年起利潤(rùn)總額固定在350萬(wàn)元。該企業(yè)前5年的稅率為18％，第6年恢復(fù)為25％。評(píng)估人員認(rèn)為該企業(yè)的折現(xiàn)率和資本化率均為10％。

甲企業(yè)擬進(jìn)行股份制改組。根據(jù)企業(yè)過去的經(jīng)營(yíng)情況和未來(lái)市場(chǎng)形勢(shì)，預(yù)測(cè)未來(lái)5年的收益額分別為130萬(wàn)元、140萬(wàn)元、110萬(wàn)元、120萬(wàn)元和150萬(wàn)元。預(yù)計(jì)從第6年開始，以后每年的收益額穩(wěn)定在140萬(wàn)元的水平。評(píng)估人員根據(jù)分析，確定的折現(xiàn)率和資本化率均為10％。另外，采用單項(xiàng)資產(chǎn)評(píng)估方法，評(píng)估出甲企業(yè)有形資產(chǎn)的價(jià)值為900萬(wàn)元，可確定的無(wú)形資產(chǎn)價(jià)值為200萬(wàn)元。