影響資本成本的因素

　　(一)總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境

　　總體經(jīng)濟(jì)環(huán)境決定了整個經(jīng)濟(jì)運行中資本的供給和需求，以及預(yù)期通貨膨脹的水平。如果整個社會經(jīng)濟(jì)運行中的資本需求和供給發(fā)生變動，或者通貨膨脹水平發(fā)生變化，資本所有者也會相應(yīng)改變其所要求的收益率。具體來說，如果資本需求大于供給，資本所有者便會提高其要求的報酬率，企業(yè)的資本成本就會上升;反之，則會降低其要求的報酬率，使企業(yè)的資本成本下降。如果預(yù)期通貨膨脹上升，貨幣購買力下降，資本所有者也會提出更高的通貨膨脹補(bǔ)償率來補(bǔ)償預(yù)期的投資損失，導(dǎo)致企業(yè)資本成本上升。

　　(二)資本市場條件(證券市場條件)

　　資本市場條件(證券市場條件)影響證券投資的風(fēng)險。證券市場條件包括證券的市場流動難易程度和價格波動程度。如果某種證券的市場流動性不好，投資者想買進(jìn)或賣出證券相對困難，變現(xiàn)風(fēng)險加大，投資者要求的收益率就會提高;或者雖然存在對某證券的需求，但其價格波動較大，投資的風(fēng)險大，投資者要求的收益率也會提高。那么，籌資者發(fā)行證券籌資的資本成本就會提高。

　　(三)企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營狀況和融資狀況

　　企業(yè)內(nèi)部的經(jīng)營和融資狀況，指經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險的大小。經(jīng)營風(fēng)險是企業(yè)投資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在息稅前利潤的變動上;財務(wù)風(fēng)險是企業(yè)籌資決策的結(jié)果，表現(xiàn)在普通股每股收益的變動上。如果企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險和財務(wù)風(fēng)險大，企業(yè)的總風(fēng)險就大，投資者要求的報酬率高，企業(yè)籌資的資本成本相應(yīng)就大。

　　(四)企業(yè)籌資的規(guī)模和時限

　　企業(yè)無法以某一固定的資本成本籌集無限的資本，當(dāng)企業(yè)籌集的資本超過一定限度時，其資本成本就會增加。追加籌集一個單位的資本所增加的資本成本稱為邊際資本成本。根據(jù)邊際資本成本理論，當(dāng)企業(yè)一次性籌資的規(guī)模超過某一限度時，其資本成本也會增加。另外，企業(yè)籌資期限越長，未來的不確定性越大，風(fēng)險越大，資本所有者要求的報酬率越大，企業(yè)的資本成本越高。

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