2019中級經(jīng)濟師金融專業(yè)重點：投資銀行與證券投資基金，更多資料，請微信搜索關注“職上經(jīng)濟師考試”，了解報考更多詳情。

　　【考點一】投資銀行的功能★★★★★

　　投資銀行的四大基本功能：媒介資金供求、構造證券市場、優(yōu)化資源配置、促進產(chǎn)業(yè)集中。

　　(一)資金供求的媒介

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　　投資銀行通過四個中介作用發(fā)揮其媒介資金供求的功能：

　　(口訣：信風流期)期限中介、風險中介、信息中介和流動性中介

　　【考點二】證券發(fā)行與承銷業(yè)務★★★★★

　　(一)證券發(fā)行承銷的概念與方式

　　1. 證券發(fā)行與承銷——最本源、最基礎的業(yè)務活動，又稱證券一級市場業(yè)務。

　　證券發(fā)行：商業(yè)組織或政府組織為籌集資金按照法律規(guī)定的條件和程序，向社會投資人出售有價證券的行為。

　　證券承銷：在證券發(fā)行過程中，投資銀行按照協(xié)議幫助發(fā)行人對所發(fā)行的證券進行定價和銷售的活動。

　　2. 證券承銷的方式

　　包銷、盡力推銷(代銷)、余額包銷。

　　我國證券公司承銷證券，應當依照《中華人民共和國證券法》的規(guī)定采用包銷或者代銷方式。

　　(1)包銷：承銷商承擔證券銷售和價格的全部風險。

　　(2)盡力推銷(代銷)：承銷商不承擔發(fā)行風險。投資銀行與發(fā)行人之間是代理關系，投資銀行只收取手續(xù)費。

　　(3)余額包銷：通常發(fā)生在股東行使其優(yōu)先認股權時。

　　【例題：案例分析題】2014年4月，中國證券監(jiān)督管理委員會發(fā)布了《關于修改證券發(fā)行與承銷管理辦法的決定》。2015年6月，KH股份有限公司在主板市場首發(fā)新版，有ZY國際證券有限責任公司擔任保薦人。本次公開發(fā)行新股45660萬股，回撥機制啟動前，網(wǎng)下初始發(fā)行數(shù)量為31962萬股，占本次發(fā)行總數(shù)的70%，網(wǎng)上初始發(fā)行數(shù)量為13698萬股，占本次發(fā)行總股數(shù)的30%。本次公開發(fā)行采用網(wǎng)下向符合條件的投資者詢價配售和網(wǎng)上按市值申購定價發(fā)行相結合的方式。發(fā)行人和保薦人根據(jù)網(wǎng)下投資者的報價情況，對所有報價按照申報價格由高到低的順序進行排序，并且根據(jù)修訂后的《證券發(fā)行與承銷管理辦法》對網(wǎng)下的特定投資者進行優(yōu)先配售。最終本次發(fā)行價格為13.62元，對應市盈利率為22.98倍。

　　1. 如果首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商可以(　)。

　　A.網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過50倍，低于100倍(含)的，應當從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的20%;

　　B.網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過100倍的，應當從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥，回撥比例為本次公開發(fā)行股票數(shù)量的40%

　　C.網(wǎng)上投資者有效申購倍數(shù)超過150倍的，應當從網(wǎng)下向網(wǎng)上回撥，回撥后網(wǎng)上發(fā)行比例不超過本次公開發(fā)行股票數(shù)量的10%

　　D.中止發(fā)行

　　【答案】D

　　【解析】首次公開發(fā)行股票網(wǎng)下投資者申購數(shù)量低于網(wǎng)下初始發(fā)行量的，發(fā)行人和主承銷商不得將網(wǎng)下發(fā)行部分向網(wǎng)上回撥，應當中止發(fā)行。

　　2. 本次新股發(fā)行，發(fā)行人和承銷商可以(　)。

　　A.向私募基金配售

　　B.向戰(zhàn)略投資者配售股票

　　C.采用超額配售選擇權

　　D.向企業(yè)年金基金配售

　　【答案】BCD

　　【解析】首次公開發(fā)行股票數(shù)量在4億股以上的，可以向戰(zhàn)略投資者配售股票，發(fā)行人及其承銷商也可以在發(fā)行方案中采用超額配售選擇權。發(fā)行后總股本超過4億股的，應安排不低于本次網(wǎng)下發(fā)行股票數(shù)量的40%優(yōu)先向通過公開募集方式設立的證券投資基金和由社保基金投資管理人管理的社會保障基金配售，安排一定比例的股票向根據(jù)《企業(yè)年金基金管理辦法》設立的企業(yè)年金基金和符合《保險資金運用管理暫行辦法》等相關規(guī)定的保險資金配售。

　　3. 在本次新股發(fā)行的定價方式下，當網(wǎng)下投資者報價后，所有報價應按照申報價格由高到低的順序進行排序，為了保證新股定價的合理性，應從擬申購總量中至少(　)。

　　A.剔除10%最低報價的部分

　　B.分別剔除10%報價最高和最低的部分

　　C.剔除10%報價最高的部分

　　D.分別剔除5%報價最高和最低的部分

　　【答案】C

　　【解析】首次公開發(fā)行股票采用詢價方式的，網(wǎng)下投資者報價后，發(fā)行人和主承銷商應當剔除擬申購總量中報價最高的部分，剔除部分不得低于所有網(wǎng)下投資者擬申購總量的10%，然后根據(jù)剩余報價及擬申購數(shù)量協(xié)商確定發(fā)行價格。

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