2019中級(jí)經(jīng)濟(jì)師金融專業(yè)重點(diǎn)：我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革，更多資料，請(qǐng)微信搜索關(guān)注“職上經(jīng)濟(jì)師考試”，了解報(bào)考更多詳情。

　　【考點(diǎn)】我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革★★★

　　一、利率市場(chǎng)化

　　利率市場(chǎng)化改革的基本思路：先放開貨幣市場(chǎng)利率和債券市場(chǎng)利率，再逐步推進(jìn)存貸款利率的市場(chǎng)化。

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　　其中存貸款利率市場(chǎng)化按照：先外幣、后本幣，先貸款、后存款，先長(zhǎng)期、大額，后短期、小額的順序進(jìn)行。

　　二、我國(guó)利率市場(chǎng)化的進(jìn)程

　　我國(guó)的利率市場(chǎng)化改革包括逐步放松利率管制以及培育市場(chǎng)化的利率形成和調(diào)控機(jī)制兩部分。截至目前，我國(guó)的利率管制已基本取消，抓緊完善利率的市場(chǎng)化形成和調(diào)控機(jī)制是當(dāng)前和未來(lái)的努力方向。

　　(一)逐步放松利率管制

　　2015年10月，對(duì)商業(yè)銀行和農(nóng)村合作金融機(jī)構(gòu)等不再設(shè)置存款利率浮動(dòng)上限，我國(guó)的利率管制時(shí)代宣告終結(jié)。

　　(二)培育市場(chǎng)化的利率形成和調(diào)控機(jī)制

　　1. 著力培育以上海銀行間同業(yè)拆借利率(Shibor)、國(guó)債收益率曲線和貸款基礎(chǔ)利率(LPR)等為代表的金融市場(chǎng)基準(zhǔn)利率體系，為金融產(chǎn)品定價(jià)提供重要參考。

　　(1)2007年1月4日，Shibor正式運(yùn)行，嘗試為金融市場(chǎng)提供1年以內(nèi)產(chǎn)品的定價(jià)基準(zhǔn)。Shibor是由信用等級(jí)較高的銀行組成報(bào)價(jià)團(tuán)，按照自主報(bào)出的人民幣同業(yè)拆出利率計(jì)算確定的算術(shù)平均利率，是單利、無(wú)擔(dān)保、批發(fā)性利率。

　　【例題：案例分析題】AIB公司為擴(kuò)大業(yè)務(wù)范圍，在上海證券交易所通過(guò)發(fā)行債券的方式籌集資金，共發(fā)行面值為100元、票據(jù)利率為5%，到期期限為3年的債券10億元，每年11月20日支付利息，到期還本付息，假定未來(lái)3年市場(chǎng)利率一直保持為5%。

　　1. 該債券的投資者每張債券第一年后收到的第一筆利息的現(xiàn)值為(　)元。

　　A.4.5

　　B.4.55

　　C.4.76

　　D.5.05

　　【答案】C

　　【解析】對(duì)應(yīng)考點(diǎn)單利與復(fù)利。

　　2. 該債券的發(fā)行價(jià)格應(yīng)為(　)元。

　　A.86.38

　　B.90.7

　　C.95.23

　　D.100.00

　　【答案】D

　　【解析】對(duì)應(yīng)考點(diǎn)利率與金融資產(chǎn)定價(jià)。如果市場(chǎng)利率(或債券預(yù)期收益率)等于債券收益率(息票利率)時(shí)，債券的市場(chǎng)價(jià)格(購(gòu)買價(jià))=債券面值，即債券為平價(jià)發(fā)行。故該債券的發(fā)行價(jià)格為100元。

　　3. 該債券的投資者以發(fā)行價(jià)格買入該債券，持有至到期的收益為(　)。

　　A.4.70%

　　B.4.55%

　　C.5.00%

　　D.5.23%

　　【答案】C

　　【解析】對(duì)應(yīng)考點(diǎn)五類收益率的計(jì)算?？己烁断牡狡谑找媛?。

　　4. 關(guān)于市場(chǎng)利率，債券價(jià)格與收益利率之間關(guān)系的說(shuō)法，正確的有(　)。

　　A.市場(chǎng)利率上升，債券價(jià)格下降

　　B.市場(chǎng)利率下降，債券價(jià)格不變

　　C.債券價(jià)格越高，到期收益率越高

　　D.債券價(jià)格越低，到期收益率越高

　　【答案】AD

　　【解析】對(duì)應(yīng)考點(diǎn)五類收益率的計(jì)算。債券的市場(chǎng)價(jià)格與到期收益率成反向變化關(guān)系。當(dāng)市場(chǎng)利率上升時(shí)，到期收益率低于市場(chǎng)利率的債券將會(huì)被拋售，從而引起債券價(jià)格下降，直到其到期收益率等于市場(chǎng)利率。

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