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金融市場的概念與功能
(一)金融市場的概念
與產(chǎn)品市場不同,金融市場是要素市場的一種。金融市場是創(chuàng)造和交易金融資產(chǎn)的市場,是以金融資產(chǎn)為交易對象而形成的供求關(guān)系和交易機制的總和。金融市場參與者不僅在有形的固定場所進行金融資產(chǎn)交易,還通過各種通信手段進行聯(lián)系,形成龐大的無形金融市場網(wǎng)絡(luò)?,F(xiàn)代金融市場往往是無形的市場。
(二)金融市場的功能
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資金融通(首要功能)金融市場通過金融資產(chǎn)交易實現(xiàn)貨幣資金在供給者和需求者之間的轉(zhuǎn)移,促進有形資本形成。
價格發(fā)現(xiàn)
1.價格的由來:金融市場當中供求雙方的相互作用決定了交易資產(chǎn)的價格,價格反過來又為潛在的市場參與者提供了信號,引導(dǎo)資金在不同的金融資產(chǎn)之間進行配置,達成供需平衡,這也稱之為價格發(fā)現(xiàn)過程。
2.金融資產(chǎn):資金供求雙方的交易行為導(dǎo)致金融資產(chǎn)的產(chǎn)生,金融資產(chǎn)是資金供求的載體。本質(zhì)上說,金融資產(chǎn)是為實體經(jīng)濟服務(wù)的,不屬于經(jīng)濟學(xué)上所說的“真實財富”,是一種“虛擬資產(chǎn)”。但是,金融資產(chǎn)有經(jīng)濟價值,其價值是對未來現(xiàn)金流的要求權(quán)。金融資產(chǎn)也和“真實資產(chǎn)”一樣具有價格。
【舉例】不同上市公司的股價;外匯市場產(chǎn)生不同貨幣的兌換價格(即匯率);借貸市場產(chǎn)生各類貸款利率等。
提供流動性
1.流動性:金融市場提供流動性,是指它為投資者提供一種出售金融資產(chǎn)的機制。投資者以貨幣資金換取相應(yīng)的金融資產(chǎn)之后,可能因為種種原因需要將金融資產(chǎn)變現(xiàn),金融市場的一個重要功能就是提供流動性,即金融資產(chǎn)交易變現(xiàn)或贖回的渠道和機制。
【舉例】債券或股票持有者賣出證券;商業(yè)票據(jù)或銀行票據(jù)的持有者進行貼現(xiàn)等。
2.流動性的影響:金融資產(chǎn)流動性本身并不直接影響實體經(jīng)濟的資金供求,但是,會對潛在資金供給者的預(yù)期產(chǎn)生影響,也可能會給已經(jīng)持有金融資產(chǎn)的投資者帶來不便甚至損失。因此,金融市場所提供的流動性對于市場的整體安全性和效率至關(guān)重要。
【注意】流動性的程度是區(qū)別不同金融市場特征的要素之一。
風(fēng)險管理
資產(chǎn)價格變化、借款人信用狀況惡化、經(jīng)濟行為過程中的操作錯誤,甚至是自然災(zāi)害、意外事故等都可能給經(jīng)濟主體帶來損失。金融市場的一個重要功能就是通過保險、對沖交易等方式對實體經(jīng)濟或金融行為中蘊含的風(fēng)險進行管理、防范和化解。同時,金融市場具有將有形資產(chǎn)產(chǎn)生的風(fēng)險在資金供求雙方之間重新配置的功能。
【舉例】擔(dān)心火災(zāi)或其他財產(chǎn)滅失風(fēng)險的廠商可以通過保險合約提供災(zāi)害救濟;金融資產(chǎn)本身存在的價格風(fēng)險可以通過期貨、期權(quán)等金融衍生品交易實現(xiàn)套期保值;擔(dān)心金融產(chǎn)品違約風(fēng)險的交易主體可以購買信用衍生品進行風(fēng)險管理等。
降低搜尋成本和信息成本
1.搜尋成本:
(1)顯性成本:比如花錢做廣告尋求金融資產(chǎn)的買方與賣方。
(2)隱性成本:而花費一定的時間來定位交易對手。
2.信息成本:那些與評估金融資產(chǎn)投資特點有關(guān)的成本,評估就是尋找到與期望產(chǎn)生現(xiàn)金流的數(shù)量與可能性的金融資產(chǎn)。在一個有效的市場當中,價格反映了所有市場參與者所能搜集到的信息總和。
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