2021注會(huì)CPA《財(cái)務(wù)成本管理》章節(jié)習(xí)題：期權(quán)價(jià)值評(píng)估，更多關(guān)于注冊(cè)會(huì)計(jì)師考試模擬試題，請(qǐng)關(guān)注新東方職上網(wǎng)或微信搜索”職上注冊(cè)會(huì)計(jì)師"。

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　　1[.單選題]如果期權(quán)到期日股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，則下列各項(xiàng)中，不正確的是()。

　　A.保護(hù)性看跌期權(quán)的凈損益=到期日股價(jià)-股票買(mǎi)價(jià)-期權(quán)價(jià)格

　　B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益=期權(quán)費(fèi)用

　　C.多頭對(duì)敲的凈損益=到期日股價(jià)-執(zhí)行價(jià)格-多頭對(duì)敲投資額

　　D.空頭對(duì)敲的凈損益=執(zhí)行價(jià)格-到期日股價(jià)+期權(quán)費(fèi)收入

　　[答案]B

　　[解析]如果期權(quán)到期日股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股票買(mǎi)價(jià)+期權(quán)費(fèi)。

　　2[.單選題]下列關(guān)于拋補(bǔ)性看漲期權(quán)的表述中，不正確的是()。

　　A.出售拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是機(jī)構(gòu)投資者常用的投資策略

　　B.拋補(bǔ)性看漲期權(quán)是購(gòu)買(mǎi)股票的同時(shí)出售該股票的看漲期權(quán)的期權(quán)組合

　　C.股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，組合凈收入是期權(quán)執(zhí)行價(jià)格

　　D.組合成本是購(gòu)買(mǎi)股票的價(jià)格與收取期權(quán)費(fèi)之差

　　[答案]C

　　[解析]股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，空頭看漲期權(quán)收入為零，即組合凈收入是股票市價(jià)。

　　3[.單選題]下列關(guān)于期權(quán)的表述中，正確的是()。

　　A.期權(quán)的標(biāo)的資產(chǎn)是指選擇購(gòu)買(mǎi)或出售的資產(chǎn)，期權(quán)到期時(shí)雙方要進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割

　　B.期權(quán)持有人只享有權(quán)利而不承擔(dān)相應(yīng)的義務(wù)，所以投資人購(gòu)買(mǎi)期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi)，作為不承擔(dān)義務(wù)的代價(jià)

　　C.期權(quán)合約與遠(yuǎn)期合約和期貨合約相同，投資人簽訂合約時(shí)不需要向?qū)Ψ街Ц度魏钨M(fèi)用

　　D.期權(quán)持有人有選舉公司董事、決定公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)

　　[答案]B

　　[解析]期權(quán)到期時(shí)雙方不一定進(jìn)行標(biāo)的物的實(shí)物交割，而只需按價(jià)差補(bǔ)足價(jià)款即可。期權(quán)持有人沒(méi)有選舉公司董事、決定公司重大事項(xiàng)的投票權(quán)，也不能獲得該公司的股利;期權(quán)合約不同于遠(yuǎn)期合約和期貨合約，在遠(yuǎn)期和期貨合約中，雙方的權(quán)利和義務(wù)是對(duì)等的，雙方互相承擔(dān)責(zé)任，各自具有要求對(duì)方履約的權(quán)益。當(dāng)然，與此相適應(yīng)，投資人簽訂遠(yuǎn)期或期貨合約時(shí)不需要向?qū)Ψ街Ц度魏钨M(fèi)用，而投資人購(gòu)買(mǎi)期權(quán)合約必須支付期權(quán)費(fèi)，作為不承擔(dān)義務(wù)的代價(jià)。

　　4[.多選題]甲公司股票當(dāng)前市價(jià)為20元，有一種以該股票為標(biāo)的資產(chǎn)的6個(gè)月到期的看漲期權(quán)，執(zhí)行價(jià)格為25元，期權(quán)價(jià)格為4元，則()。

　　A.該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是0

　　B.該期權(quán)是虛值期權(quán)

　　C.該期權(quán)的時(shí)間溢價(jià)為9

　　D.該看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值是-5

　　[答案]AB

　　[解析]對(duì)于看漲期權(quán)，如果標(biāo)的資產(chǎn)的現(xiàn)行市價(jià)低于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，立即執(zhí)行不會(huì)給持有人帶來(lái)凈收入，持有人也不會(huì)去執(zhí)行期權(quán)，屬于虛值期權(quán)，此時(shí)看漲期權(quán)的內(nèi)在價(jià)值為0。時(shí)間溢價(jià)=期權(quán)價(jià)值-內(nèi)在價(jià)值=4-0=4。

　　5[.多選題]對(duì)于購(gòu)買(mǎi)1份股票，同時(shí)購(gòu)買(mǎi)該股票1份看跌期權(quán)組成的保護(hù)性看跌期權(quán)(執(zhí)行價(jià)格為購(gòu)買(mǎi)股票時(shí)股價(jià))，下列說(shuō)法中正確的有()。

　　A.組合最大凈損失為期權(quán)價(jià)格

　　B.組合最大凈收益為期權(quán)價(jià)格

　　C.股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格組合凈收益小于股票凈收益

　　D.股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格組合凈收益大于股票凈收益

　　[答案]AC

　　[解析]股票凈損益=股價(jià)-股票購(gòu)入價(jià)格，股價(jià)小于執(zhí)行價(jià)格時(shí)，看跌期權(quán)凈損益=執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)-期權(quán)成本，即：組合凈損益=(股價(jià)-股票購(gòu)入價(jià)格)+(執(zhí)行價(jià)格-股價(jià)-期權(quán)成本)=執(zhí)行價(jià)格-股票購(gòu)入價(jià)格-期權(quán)成本，因此，執(zhí)行價(jià)格等于股票購(gòu)入價(jià)格時(shí)，組合凈損益=-期權(quán)成本，所以選項(xiàng)A正確，選項(xiàng)B錯(cuò)誤;股價(jià)大于執(zhí)行價(jià)格，看跌期權(quán)不執(zhí)行，期權(quán)凈收入=0，期權(quán)凈損益=0-期權(quán)買(mǎi)價(jià)=0-期權(quán)價(jià)格，組合凈損益=股票凈損益+期權(quán)凈損益=股票凈損益-期權(quán)價(jià)格，所以選項(xiàng)C正確，選項(xiàng)D錯(cuò)誤。

　　6[.多選題]關(guān)于看跌期權(quán)多頭凈損益，下列表述正確的有()。

　　A.凈損失最大值為期權(quán)價(jià)格

　　B.凈損失最大值為期權(quán)價(jià)格與執(zhí)行價(jià)格之和

　　C.凈收益最大值為執(zhí)行價(jià)格與期權(quán)價(jià)格的差額

　　D.凈收益最大值為執(zhí)行價(jià)格

　　[答案]AC

　　[解析]多頭看跌期權(quán)凈損益=多頭看跌期權(quán)到期日價(jià)值-期權(quán)成本，所以多頭看跌期權(quán)凈損益的最大值是當(dāng)看跌期權(quán)到期日價(jià)值最大時(shí)，此時(shí)的最大凈收益為執(zhí)行價(jià)格-期權(quán)成本;多頭看跌期權(quán)最大損失為不行權(quán)時(shí)，損失期權(quán)費(fèi)，所以凈損失最大值為期權(quán)價(jià)格。

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