2020年cpa《財管》知識點：增長率與資本需求的測算
2020-06-08 15:03:00 來源：網(wǎng)絡
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【內(nèi)容導航】
增長率與資本需求的測算
【所屬章節(jié)】
第二章 財務報表分析和財務預測
【知識點】增長率與資本需求的測算
增長率與資本需求的測算
一、內(nèi)含增長率
如果企業(yè)沒有可動用的金融資產(chǎn)，且不能或不打算從外部融資，則只能靠內(nèi)部積累，這將限制銷售增長，此時的銷售增長率稱為“內(nèi)含增長率”。
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二、可持續(xù)增長率
| 含義 | 可持續(xù)增長率是指不發(fā)行新股并保持目前經(jīng)營效率和財務政策不變的條件下公司銷售所能達到的最大增長率 |
| 假設(shè)條件 | （1）公司目前的資本結(jié)構(gòu)是目標資本結(jié)構(gòu)，并且打算繼續(xù)維持下去； |
| （2）公司目前的股利支付率是目標股利支付率，并且打算繼續(xù)維持下去； | |
| （3）不愿意或者不打算增發(fā)新股和股份回購，增加債務是唯一的外部籌資來源； | |
| （4）公司的營業(yè)凈利率將維持當前水平，并且可以涵蓋新增債務增加的利息； | |
| （5）公司的資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率將維持當前的水平。在上述假設(shè)條件成立時，銷售的增長率與可持續(xù)增長率相等 |
三、外部資本需求的測算
1.外部融資銷售增長比
掌握外部融資銷售增長比的應用：
(1)外部融資額=外部融資銷售增長比×新增營業(yè)收入;
(2)如果存在通貨膨脹，則應將銷售增長率調(diào)整為營業(yè)收入含有通貨膨脹的增長率;
(3)調(diào)整財務政策的可行性。
2.外部融資需求的敏感分析
外部融資需求的多少，不僅取決于銷售增長，還要看營業(yè)凈利率和股利支付率。在股利支付率小于1的情況下，營業(yè)凈利率越大，外部融資需求越少;在營業(yè)凈利率大于0的情況下，股利支付率越高，外部融資需求越大。
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