基金參與證券交易所二級(jí)市場(chǎng)的交易與清算

　　一、證券投資基金場(chǎng)內(nèi)證券交易與結(jié)算

　　(一)場(chǎng)內(nèi)證券交易市場(chǎng)

　　1. 證券交易所是為證券集中交易提供場(chǎng)所和設(shè)施，組織和監(jiān)督證券交易，實(shí)行自律管理的法人。證券交易所的設(shè)立和解散，由國(guó)務(wù)院決定。

　　2. 證券交易所的組織形式有會(huì)員制和公司制兩種。

　　3. 我國(guó)上交所和深交所都采用會(huì)員制，設(shè)會(huì)員大會(huì)、理事會(huì)和專門(mén)委員會(huì)。理事會(huì)是證券交易所的決策機(jī)構(gòu)，理事會(huì)下面可以設(shè)立其他專門(mén)委員會(huì)。證券交易所設(shè)總經(jīng)理，負(fù)責(zé)日常事務(wù)?？偨?jīng)理由國(guó)務(wù)院證券監(jiān)督管理機(jī)構(gòu)任免。

　　(二)證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)

　　中國(guó)證券登記結(jié)算有限責(zé)任公司(簡(jiǎn)稱中國(guó)結(jié)算公司)是我國(guó)的證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)，該公司在上海和深圳兩地各設(shè)一家分公司。

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　　二、場(chǎng)內(nèi)證券交易涉及的費(fèi)用

　　(一)傭金

　　1. 傭金是投資者在委托買(mǎi)賣(mài)證券成交后按成交金額的一定比例支付的費(fèi)用，是證券經(jīng)紀(jì)商為客戶提供證券代理買(mǎi)賣(mài)服務(wù)收取的費(fèi)用。

　　2. 傭金由證券公司經(jīng)紀(jì)傭金、證券交易所手續(xù)費(fèi)及證券交易所交易監(jiān)管費(fèi)等組成。

　　3. 證券公司向客戶收取的傭金(包括代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等)不得高于證券交易金額的 3‰，也不得低于代收的證券交易監(jiān)管費(fèi)和證券交易所手續(xù)費(fèi)等。

　　4. A 股、證券投資基金每筆交易傭金不足 5 元的，按 5 元收取;

　　5. B 股每股交易傭金不足 1 美元或 5 港元的，按 1 美元或 5 港元收取。

　　(二)過(guò)戶費(fèi)

　　1. 過(guò)戶費(fèi)是委托買(mǎi)賣(mài)的股票、基金成交后，買(mǎi)賣(mài)雙方為變更證券登記所支付的費(fèi)用。

　　2. 上交所A 股交易過(guò)戶費(fèi)的收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為按成交面額的0.75‰向買(mǎi)賣(mài)雙方投資者分別收取， 其中中國(guó)結(jié)算公司上海分公司收取 0.375‰，結(jié)算參與人留存 0.375‰(目前托管人不收取)。

　　3. 深交所的過(guò)戶費(fèi)包含在交易經(jīng)手費(fèi)中，不向投資者單獨(dú)收取。深交所 A 股交易經(jīng)手費(fèi)現(xiàn)行收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)為按交易額的 0.1125‰。

　　4. 對(duì)于 B 股，雖然沒(méi)有過(guò)戶費(fèi)。在上交所，結(jié)算費(fèi)是成交金額的 0.5‰;在深交所，稱為“結(jié)算登記費(fèi)”，是成交金額的 0.5‰，但最高不超過(guò) 500 港元。

　　5. 基金交易目前不收過(guò)戶費(fèi)。

　　(三)印花稅

　　1.印花稅是根據(jù)《中華人民共和國(guó)印花稅暫行條例》規(guī)定，在 A 股和 B 股成交后對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方投資者按照規(guī)定的稅率分別征收的稅金。

　　2.2008 年 9 月 19 日，證券交易印花稅只對(duì)出讓方按 1‰征收，對(duì)受讓方不再征收。

　　三、場(chǎng)內(nèi)證券交易特別規(guī)定及事項(xiàng)

　　(一)大宗交易

　　1. 大宗交易是指單筆數(shù)額較大的證券買(mǎi)賣(mài)。

　　2. 上交所接受大宗交易的時(shí)間為每個(gè)交易日 9：30-11：30、13：00-15：30。每個(gè)交易日 15：00-15：30，交易所交易主機(jī)對(duì)買(mǎi)賣(mài)雙方的成交申報(bào)進(jìn)行成交確認(rèn)。

　　3. 深交所協(xié)議平臺(tái)接受交易用戶申報(bào)的時(shí)間為每個(gè)交易日 9：15-11：30、13：00-15：

　　30。具體確認(rèn)成交的時(shí)間規(guī)定為：

　　(1) 權(quán)益類證券大宗交易、債券大宗交易(除公司債券外)，協(xié)議平臺(tái)的成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日 15：0-15：30。

　　(2) 公司債券的大宗交易、專項(xiàng)資金管理計(jì)劃協(xié)議交易，協(xié)議平臺(tái)的成交確認(rèn)時(shí)間為每個(gè)交易日 9：15-11：30、13：00-15：30。

　　(二)固定收益證券綜合電子平臺(tái)

　　1.上交所固定收益平臺(tái)的交易時(shí)間為 9：30—11：30、13：00—14：00。

　　2. 交易商當(dāng)日買(mǎi)入的固定收益證券，當(dāng)日可以賣(mài)出。當(dāng)日被待交收處理的固定收益證券， 下一交易日可以賣(mài)出。

　　3. 在固定收益平臺(tái)進(jìn)行的固定收益證券現(xiàn)券交易實(shí)行凈價(jià)申報(bào)，申報(bào)價(jià)格變動(dòng)單位為

　　0.001 元，申報(bào)數(shù)量單位為 1 手(1 手為 1000 元面值)。交易價(jià)格實(shí)行漲跌幅限制，漲跌幅比例為 10%。

　　4. 漲跌幅價(jià)格=前一交易日參考價(jià)格×(1±10%)

　　(三)回轉(zhuǎn)交易

　　1. 證券的回轉(zhuǎn)交易是指投資者買(mǎi)入的證券，經(jīng)確認(rèn)成交后，在交收完成前全部或部分賣(mài)出。

　　2. 債券競(jìng)價(jià)交易和權(quán)證交易實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易，B 股實(shí)行次交易日起回轉(zhuǎn)交易，深交所

　　對(duì)專項(xiàng)資產(chǎn)管理計(jì)劃收益權(quán)份額協(xié)議交易也實(shí)行當(dāng)日回轉(zhuǎn)交易。

　　(四)開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)

　　1. 我國(guó)現(xiàn)行的交易規(guī)則，證券交易所證券交易的開(kāi)盤(pán)價(jià)為當(dāng)日證券的第一筆成交價(jià)。證券的開(kāi)盤(pán)價(jià)格通過(guò)集合競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。不能產(chǎn)生開(kāi)盤(pán)價(jià)的，以連續(xù)競(jìng)價(jià)方式產(chǎn)生。

　　2. 上交所證券交易的收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日該證券最后一筆交易前1 分鐘所有交易的成交量加權(quán)

　　平均價(jià)(含最后一筆交易)。當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日收盤(pán)價(jià)。

　　3. 深交所證券的收盤(pán)價(jià)通過(guò)集合競(jìng)價(jià)的方式產(chǎn)生。收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)不能產(chǎn)生收盤(pán)價(jià)或未進(jìn)行收盤(pán)集合競(jìng)價(jià)的，以當(dāng)日該證券最后一筆交易前 1 分鐘所有交易的成交量加權(quán)平均價(jià)(含最后一筆交易)為收盤(pán)價(jià)。當(dāng)日無(wú)成交的，以前收盤(pán)價(jià)為當(dāng)日收盤(pán)價(jià)。

　　(五)除權(quán)與除息

　　1. 當(dāng)上市公司實(shí)施送股、配股或派息時(shí)，每股股票所代表的企業(yè)實(shí)際價(jià)值就可能減少， 因此需要在發(fā)生該事實(shí)之后從股票市場(chǎng)價(jià)格中剔除這部分因素，因送股或配股而形成的剔除行為稱為除權(quán)，因派息而引起的剔除行為稱為除息。

　　四、場(chǎng)內(nèi)證券交易清算與交收

　　(一)清算與交收的原則

　　1. 凈額清算原則

　　(1) 凈額清算又稱差額清算，指在一個(gè)清算期中，對(duì)每個(gè)結(jié)算參與人價(jià)款的清算只計(jì)其各筆應(yīng)收、應(yīng)付款項(xiàng)相抵后的凈額，對(duì)證券的清算只計(jì)每一種證券應(yīng)收、應(yīng)付相抵后的凈額。

　　(2) 凈額清算又分為雙邊凈額清算和多邊凈額清算。

　　2. 共同對(duì)手方制度

　　(1) 共同對(duì)手方(CCP)是指在結(jié)算過(guò)程中，同時(shí)作為所有買(mǎi)方和賣(mài)方的交收對(duì)手并保證交收順利完成的主體，一般由結(jié)算機(jī)構(gòu)充當(dāng)。

　　(2) 證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)(即中國(guó)結(jié)算公司)是承擔(dān)相應(yīng)交易交收責(zé)任的所有結(jié)算參與人的共同對(duì)手方。

　　3. 貨銀對(duì)付原則

　　(1) 貨銀對(duì)付原則(DVP)又稱款券兩訖或錢(qián)貨兩清原則，是指證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)與結(jié)算參與人在交收過(guò)程中，當(dāng)且僅當(dāng)資金交付時(shí)給付證券，證券交付時(shí)給付資金。通俗地說(shuō)， 就是“一手交錢(qián)，一手交貨”。

　　(2) 我國(guó)證券市場(chǎng)目前已經(jīng)在權(quán)證、ETF 等一些創(chuàng)新品種實(shí)行了貨銀對(duì)付制度，但對(duì) A

　　股、基金等老品種的貨銀對(duì)付制度還在推行當(dāng)中。

　　4. 分級(jí)結(jié)算原則

　　證券和資金結(jié)算實(shí)行分級(jí)結(jié)算原則，實(shí)行分級(jí)結(jié)算原則主要是出于防范結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的考慮， 在境外證券交易所市場(chǎng)，分級(jí)結(jié)算是普遍的做法。

　　(二)證券交收與資金清算

　　在最終交收時(shí)點(diǎn)(A 股、基金、債券、ETF、權(quán)證等品種最終交收時(shí)點(diǎn)為 T+1 日 16：00)，由中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司進(jìn)行證券交收和資金清算。

　　1. 證券交收

　　證券交收包含兩個(gè)層面的含義：

　　一是中國(guó)結(jié)算公司滬、深分公司與結(jié)算參與人的證券交收。

　　二是結(jié)算參與人與客戶之間的證券交收。

　　2. 資金清算

　　(1) 托管人結(jié)算模式

　　(2) 券商結(jié)算模式

　　五、PROP 和 D—COM 系統(tǒng)

　　(一)參與人遠(yuǎn)程操作平臺(tái)系統(tǒng)

　　參與人遠(yuǎn)程操作平臺(tái)(PROP)是中國(guó)結(jié)算公司上海分公司為完善市場(chǎng)運(yùn)作功能，規(guī)范清算交收、登記和存管業(yè)務(wù)，提高對(duì)市場(chǎng)服務(wù)的效率而開(kāi)發(fā)的建立在中國(guó)結(jié)算公司上海分公司通信系統(tǒng)上的電子數(shù)據(jù)交換系統(tǒng)。

　　(二)深圳證券綜合結(jié)算平臺(tái)系統(tǒng)

　　深圳證券綜合結(jié)算平臺(tái)(D—COM)系統(tǒng)是中國(guó)結(jié)算公司深圳分公司為完善市場(chǎng)運(yùn)作功能，規(guī)范清算交收、登記和存管業(yè)務(wù)，提高對(duì)市場(chǎng)服務(wù)的效率而開(kāi)發(fā)的建立在深圳證券市場(chǎng)綜合結(jié)算通信系統(tǒng)的，用于實(shí)現(xiàn)結(jié)算參與人與中國(guó)結(jié)算公司深圳分公司之間的數(shù)據(jù)交換的系統(tǒng)。

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