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混合基金
【知識(shí)點(diǎn)一】混合基金在投資組合中的作用
混合基金的風(fēng)險(xiǎn)低于股票基金,預(yù)期收益則要高于債券基金。它為投資者提供了一種在不同資產(chǎn)類別之間進(jìn)行分散投資的工具,適合較為保守的投資者
【知識(shí)點(diǎn)二】混合基金的類型
通常可以依據(jù)資產(chǎn)配置的不同將混合基金分為偏股型基金、偏債型基金、股債平衡型基金、靈活配置型基金等。
偏股型基金中通常,股票的配置比例為50%~70%,債券的配置比例為20%~40%。
偏債型基金與偏股型基金正好相反
股債平衡型基金股票與債券的配置比例較為均衡,兩者的比例通常為40%~60%。
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合
靈活配置型基金在股票、債券上的配置比例則會(huì)根據(jù)市場(chǎng)狀況進(jìn)行調(diào)整,有時(shí)股票的比例較高,有時(shí)債券的比例較高。
【例題·單選題】混合基金的風(fēng)險(xiǎn)( )股票基金,預(yù)期收益則要( )債券基金。
A.高于、高于
B.高于、低于
C.低于、低于
D.低于、高于
【答案】D
【解析】本題考查混合基金
保本基金
【知識(shí)點(diǎn)一】保本基金的特點(diǎn)
保本基金的最大特點(diǎn)是其招募說明書中明確引入保本保障機(jī)制,以保證基金份額持有人在保本周期到期時(shí),可以獲得投資本金。
現(xiàn)階段我國保本基金的保本保障機(jī)制包括:
?、儆苫鸸芾砣藢?duì)基金份額持有人的投資本金承擔(dān)保本清償義務(wù);同時(shí),基金管理人與符合條件的擔(dān)保人簽訂保證合同,由擔(dān)保人和基金管理人對(duì)投資人承擔(dān)連帶責(zé)任。
?、诨鸸芾砣伺c符合條件的保本義務(wù)人簽訂風(fēng)險(xiǎn)買斷合同,約定由基金管理人向保本義務(wù)人支付費(fèi)用;保本義務(wù)人在保本基金到期出現(xiàn)虧損時(shí),負(fù)責(zé)向基金份額持有人償付相應(yīng)損失。保本義務(wù)人在向基金份額持有人償付損失后,放棄向基金管理人追償?shù)臋?quán)利。
舉例:基金管理人---投保人
保本義務(wù)人---保險(xiǎn)公司
為能夠保證本金安全,保本基金通常會(huì)將大部分資金投資于與基金到期日一致的債券;同時(shí),為提高收益水平,保本基金會(huì)將其余部分投資于股票、衍生工具等高風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn),使得市場(chǎng)不論是上漲還是下跌,該基金于投資期限到期時(shí),都能保障其本金不遭受損失。
【知識(shí)點(diǎn)二】保本基金的保本策略
保本基金于20世紀(jì)80年代中期起源于美國,其核心是運(yùn)用投資組合保險(xiǎn)策略進(jìn)行基金的操作。國際上比較流行的投資組合保險(xiǎn)策略主要有對(duì)沖保險(xiǎn)策略與固定比例投資組合保險(xiǎn)策略。
目前,國內(nèi)尚缺乏這些金融工具,所以國內(nèi)保本基金為實(shí)現(xiàn)保本的目的,主要選擇恒定比例投資組合保險(xiǎn)策略作為投資的保本策略。
【知識(shí)點(diǎn)三】保本基金的類型
境外的保本基金形式多樣。其中,基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證,具體比例由基金公司自行規(guī)定。
【例題·單選題】保本基金提供的保證類型一般不包括( )。
A.風(fēng)險(xiǎn)保證
B.收益保證
C.紅利保證
D.本金保證
【答案】A
【解析】基金提供的保證有本金保證、收益保證和紅利保證,具體比例由基金公司章程自行規(guī)定。
交易型開放式指數(shù)基金(ETF)
【知識(shí)點(diǎn)一】交易型開放式指數(shù)基金ETF特點(diǎn)
(一)被動(dòng)操作的指數(shù)基金
ETF是以某一選定的指數(shù)所包含的成分證券為投資對(duì)象,依據(jù)構(gòu)成指數(shù)的股票種類和比例,采取完全復(fù)制或抽樣復(fù)制,進(jìn)行被動(dòng)投資的指數(shù)基金。
舉例:復(fù)制“配方”
(二)獨(dú)特的實(shí)物申購、贖回機(jī)制
所謂實(shí)物申購、贖回機(jī)制,是指投資者向基金管理公司申購ETF,需要拿這只ETF指定的一籃子股票來換取;贖回時(shí)得到的不是現(xiàn)金,而是相應(yīng)的一籃子股票,如果想變現(xiàn),需要再賣出這些股票。
舉例:“大禮包“置換,拿股票換份額
實(shí)物申購、贖回機(jī)制是ETF最大的特色,使ETF省卻了用現(xiàn)金購買股票以及為應(yīng)付贖回賣出股票的環(huán)節(jié)。此外,ETF有“最小申購、贖回份額”的規(guī)定,只有資金達(dá)到一定規(guī)模的投資者才能參與ETF一級(jí)市場(chǎng)的實(shí)物申購、贖回。
(三)實(shí)行一級(jí)市場(chǎng)與二級(jí)市場(chǎng)并存的交易制度
@在一級(jí)市場(chǎng)上,只有資金達(dá)到一定規(guī)模的投資者(基金份額通常要求在30萬份以上)可以隨時(shí)在交易時(shí)間內(nèi)進(jìn)行以股票換份額(申購)、以份額換股票(贖回)的交易,中小投資者被排斥在一級(jí)市場(chǎng)之外。
@在二級(jí)市場(chǎng)上,ETF與普通股票一樣在市場(chǎng)掛牌交易。無論是資金在一定規(guī)模以上的投資者還是中小投資者,均可按市場(chǎng)價(jià)格進(jìn)行ETF份額的交易。
由一級(jí)和二級(jí)市場(chǎng)的差價(jià)所引致的套利交易則屬于一種派生需求。
【知識(shí)點(diǎn)二】ETF的套利交易
當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)ETF交易價(jià)格低于其份額凈值,即發(fā)生折價(jià)交易時(shí),大的投資者可以通過在二級(jí)市場(chǎng)低價(jià)買進(jìn)ETF,然后在一級(jí)市場(chǎng)贖回(高價(jià)賣出)份額,再于二級(jí)市場(chǎng)上賣掉股票而實(shí)現(xiàn)套利交易。
舉例:套利
【知識(shí)點(diǎn)三】ETF與LOF的區(qū)別
(1)申購、贖回的標(biāo)的不同。ETF與投資者交換的是基金份額與一籃子股票,LOF的申購、贖回是基金份額與現(xiàn)金的對(duì)價(jià)。
(2)申購、贖回的場(chǎng)所不同。ETF的申購、贖回通過交易所進(jìn)行;LOF的申購、贖回既可以在代銷網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行,也可以在交易所進(jìn)行。
(3)對(duì)申購、贖回限制不同。只有資金在一定規(guī)模以上的投資者(基金份額通常要求在30萬份以上)才能參與ETF的申購、贖回交易,LOF在申購、贖回上沒有特別要求。
(4)基金投資策略不同。ETF通常采用完全被動(dòng)式管理方法,以擬合某一指數(shù)為目標(biāo);LOF則是普通的開放式基金增加了交易所的交易方式,它可以是指數(shù)型基金,也可以是主動(dòng)型基金。
(5)在二級(jí)市場(chǎng)的凈值報(bào)價(jià)上,ETF每15秒提供一個(gè)基金參考凈值(IOPV)報(bào)價(jià);LOF的凈值報(bào)價(jià)頻率要比ETF低,通常1天只提供1次或幾次基金凈值報(bào)價(jià)。
【知識(shí)點(diǎn)四】ETF的類型
根據(jù)ETF跟蹤某一標(biāo)的市場(chǎng)指數(shù)的不同,可以將ETF分為股票型ETF、債券型ETF等。
根據(jù)復(fù)制方法的不同,可以將ETF分為完全復(fù)制型ETF與抽樣復(fù)制型ETF。
我國首支ETF-上證50ETF采用的就是完全復(fù)制。
考試角度:2個(gè)
【知識(shí)點(diǎn)五】ETF聯(lián)接基金
ETF聯(lián)接基金是將絕大部分基金財(cái)產(chǎn)投資于某一ETF(稱為目標(biāo)ETF),密切跟蹤標(biāo)的指數(shù)表現(xiàn),可以在場(chǎng)外(銀行渠道等)申購贖回的基金。
根據(jù)中國證監(jiān)會(huì)的規(guī)定,ETF聯(lián)接基金投資于目標(biāo)ETF的資產(chǎn)不得低于聯(lián)接基金資產(chǎn)凈值的90%,其余部分應(yīng)投資于標(biāo)的指數(shù)成分股和備選成分股。并且,ETF聯(lián)接基金的管理人不得對(duì)ETF聯(lián)接基金財(cái)產(chǎn)中的ETF部分計(jì)提管理費(fèi)。
QDII基金
【知識(shí)點(diǎn)一】QDII基金概述
經(jīng)中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn),可以在境內(nèi)募集資金進(jìn)行境外證券投資的機(jī)構(gòu)稱為合格境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者(qualified domestic institutional investor,QDII)。
【知識(shí)點(diǎn)二】QDII基金在投資組合中的作用
通過QDII基金進(jìn)行國際市場(chǎng)投資,不但為投資者提供了新的投資機(jī)會(huì),而且由于國際證券市場(chǎng)常常與國內(nèi)證券市場(chǎng)具有較低的相關(guān)性,也為投資者降低組合投資風(fēng)險(xiǎn)提供了新的途徑
【例題·單選題】QDII是( )的首字母縮寫。
A.境外機(jī)構(gòu)投資者
B.合格的境外機(jī)構(gòu)投資者
C.境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者
D.合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者
【答案】D
【解析】QDII是合格的境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者。
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