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　　(一)可轉換債券的定義和特征

　　1.可轉換債券的定義。

　　可轉換債券簡稱可轉債，是指在一段時期內(nèi)，持有者有權按照約定的轉換價格(conversionprice)或轉換比率(conversionratio)將其轉換成普通股股票的公司債券。

　　可見，可轉換債券是一種混合債券，它既包含了普通債券的特征，也包含了權益特征。

　　同時，它還具有相應于標的股票的衍生特征。

　　2.可轉換債券的特征。

　　(1)可轉換債券是含有轉股權的特殊債券。在轉股前，它是一種公司債券，有規(guī)定的期限和利率，體現(xiàn)了公司和可轉債持有者之間的債權債務關系;轉股后，它變成了股票，可轉債持有者變成公司股東，體現(xiàn)所有權關系。

　　(2)可轉換債券有雙重選擇權。對于投資者來說，擁有轉股權，可自行選擇是否轉股，可轉換債券是一種較低債息收益和轉股權組合的證券;對于發(fā)行人來說，擁有提前贖回的權利，可自行選擇是否提前贖回，可轉換債券是一種較高債息成本(相比沒有贖回條款的債券而言)和提前贖回權組合的證券。

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　　(二)可轉換債券的基本要素

　　1.標的股票。

　　2.票面利率。

　　3.轉換期限：可轉換債券的期限最短為1年，最長為6年，自發(fā)行結束之日起6個月后才能轉換為公司股票。

　　4.轉換價格：是指可轉換債券轉換成每股股票所支付的價格。用公式表示為：可轉換債券面值/轉股比例。

　　5.轉換比例：是指每張可轉換債券能夠轉換成的普通股股數(shù)。用公式表示為：轉換比例=可轉換債券面值/轉換價格。

　　例如，某可轉換債券面值為500元，規(guī)定其轉換價格為25元，則轉換比例為20，即面值500元的可轉換債券按25元/股的轉換價格可以轉換為20股普通股票。

　　6.贖回條款

　　贖回條款是指發(fā)行企業(yè)有權在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格贖回所發(fā)行的可轉債的規(guī)定。

　　7.回售條款

　　回售條款是指可轉債持有者有權在約定的條件觸發(fā)時按照事先約定的價格將可轉債賣給發(fā)行企業(yè)的規(guī)定。

　　(三)可轉換債券的價值

　　1.可轉換債券價值=純粹債券價值+轉換權利價值。

　　2.純粹債券價值來自債券利息收入。

　　3.轉換權利價值，即轉換價值是指立即轉換成股票的債券價值。

　　4.轉換價值的大小，須視普通股的價格高低而定。

　　5.當股價很低時，可轉債的價值主要體現(xiàn)了固定收益類證券的屬性;而當股價很高時，可轉債的價格主要由其轉換價值所決定。

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