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　　第六章 投資管理基礎

　　【知識點】：財務報表分析概述、財務比率分析

　　財務報表分析概述

　　財務報表分析是指通過對企業(yè)財務報表相關財務數(shù)據(jù)進行解析，挖掘企業(yè)經(jīng)營和發(fā)展的相關信息，從而為評估企業(yè)的經(jīng)營業(yè)績和財務狀況提供幫助。

　　財務比率分析

　　(一)流動性比率

　　1.流動性比率是用來衡量企業(yè)的短期償債能力的比率，旨在分析短期內(nèi)企業(yè)在不致使財務狀況惡化的前提下，利用手中持有的流動資產(chǎn)償還短期負債的能力大小，重點關注的是企業(yè)的流動資產(chǎn)和流動負債。

　　2.企業(yè)的流動資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物、應收票據(jù)、應收賬款和存貨等幾項資產(chǎn)，它們能夠在短期內(nèi)快速變現(xiàn)，因而流動性很強。流動負債是指企業(yè)要在一年或一個營業(yè)周期內(nèi)償付的各類短期債務，包括短期借款、應付票據(jù)、應付賬款等。流動資產(chǎn)和流動負債的一個共同特征是由于存續(xù)期較短，它們的市場價值與賬面價值通常較接近。

　　常用的流動性比率主要有流動比率和速動比率兩種。(考試的考法靈活，需要熟記公式)

　　(1)流動比率=流動資產(chǎn)/流動負債

　　本質(zhì)是流動資產(chǎn)對流動負債的覆蓋率。流動比率大于2，意味著企業(yè)可以運用流動資產(chǎn)的變現(xiàn)來足額償付其短期債務。對于短期債權(quán)人來說，流動比率越高越好，因為越高意味著他們收回債款的風險越低;但對于企業(yè)來說并不是這樣。需要從多個角度辯證的看這個問題。

　　(2)速動比率=(流動資產(chǎn)-存貨)/流動負債

　　存貨的流動性較差，變現(xiàn)需要通過銷售來實現(xiàn)，速動比率總是不會大于流動比率的，相對于流動比率來說，速動比率對于短期償債能力的衡量更加直觀可信。一般來說，速動比率大于1時，企業(yè)才能維持較好的短期償債能力和財務穩(wěn)定狀況。

　　流動資產(chǎn)的內(nèi)部轉(zhuǎn)換不會改變流動比率，但是會改變速動比率。

　　(二)財務杠桿比率

　　與流動性比率一樣，財務杠桿比率同樣是分析企業(yè)償債能力的風險指標。財務杠桿比率衡量的是企業(yè)長期償債能力。也稱為財務杠桿比率。常用的財務杠桿比率有下面幾種。

　　1.資產(chǎn)負債率=負債/資產(chǎn)

　　資產(chǎn)負債率是負債總額(包括短期負債和長期負債)占總資產(chǎn)的比例。資產(chǎn)負債率是使用頻率最高的債務比率。但資產(chǎn)負債率多大最為合適，是難以精確計算決定的。資產(chǎn)負債率在同行業(yè)企業(yè)的比較中有較大的參考價值。

　　2.權(quán)益乘數(shù)=資產(chǎn)/所有者權(quán)益=1/(1-資產(chǎn)負債率)，權(quán)益乘數(shù)又稱為杠桿比率。

　　負債權(quán)益比=負債/所有者權(quán)益=資產(chǎn)負債率/(1-資產(chǎn)負債率)

　　資產(chǎn)負債率、權(quán)益乘數(shù)和負債權(quán)益比三個比率其實是同一意思，都是數(shù)值越大代表財務杠桿比率越高，負債越重。

　　對于債權(quán)人來說，利息倍數(shù)越高越安全。對于舉債經(jīng)營的企業(yè)來說，為了維持正常的償債能力，利息倍數(shù)至少應該為1，并且越高越好。若利息倍數(shù)過低，企業(yè)將面臨虧損、償債的穩(wěn)定性與安全性下降的風險。

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1.基金募集期限屆滿，基金不滿足有關募集要求的，基金募集失敗，基金管理人應承擔下列責任:(1)以固有財產(chǎn)承擔因募集行為而產(chǎn)生的債務和費用;(2)在基金募集期限屆滿后30日內(nèi)返還投資者已繳納的款項，并加計銀行同期存款利息。這種說法(　　)。

　　A.錯誤

　　B.正確

　　C.部分正確

　　D.部分錯誤

　　【答案】B

　　2.基金募集期限屆滿，封基需滿足募集的基金份額總額達到核準規(guī)模的80%以上，并且基金份額持有人人數(shù)達到200人以上;開基需滿足募集份額總額不少于2億份，基金募集金額不少于2億元人民幣，基金份額持有人的人數(shù)不少于200人。這種說法(　　)。

　　A.錯誤

　　B.正確

　　C.部分正確

　　D.部分錯誤

　　【答案】B

　　3.基金監(jiān)管目標是基金監(jiān)管活動的出發(fā)點和價值歸宿，基金監(jiān)管活動須依法進行，因此，我國基金監(jiān)管的目標，也體現(xiàn)為《基金法》的立法宗旨，下面關于基金監(jiān)管目標的說法錯誤的是(　　)。

　　A.促進證券投資基金和資本市場的健康發(fā)展

　　B.規(guī)范證券投資基金活動是基金監(jiān)管的直接目標，也是促進證券投資基金和資本市場健康發(fā)展的前提條件

　　C.保護投資人及相關當事人的合法權(quán)益

　　D.基金監(jiān)管的首要目標是基金市場健康發(fā)展

　　【答案】D

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