“2018年11月基金從業(yè)《證券投資基金》考點(diǎn)突破(9)”供考生參考。更多證券從業(yè)資格考試備考信息,請(qǐng)?jiān)L問(wèn)新東方職上網(wǎng)證券從業(yè)資格考試網(wǎng)或微信搜索“職上金融人”!
2018年11月基金從業(yè)《證券投資基金基礎(chǔ)知識(shí)》考點(diǎn)突破第十四章.投資風(fēng)險(xiǎn)的管理與控制,共三節(jié)。
重點(diǎn)突破一:投資風(fēng)險(xiǎn)
基金公司的核心業(yè)務(wù)是投資風(fēng)險(xiǎn)管理。投資風(fēng)險(xiǎn)的主要因素包括:借款方還債的能力和意愿(信用風(fēng)險(xiǎn)),市場(chǎng)價(jià)格(市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)),在規(guī)定時(shí)間和價(jià)格范圍內(nèi)買賣證券的難度(流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn))。
?、傩庞蔑L(fēng)險(xiǎn):來(lái)源于貸款的借貸方、債券發(fā)行人以及回購(gòu)交易和衍生產(chǎn)品的交易對(duì)手的違約可能性。
主要措施:
(1)建立交易對(duì)手信用評(píng)級(jí)制度,根據(jù)交易對(duì)手的資質(zhì)、信用記錄、交易記錄和交收違約記錄等因素對(duì)交易對(duì)手進(jìn)行信用評(píng)級(jí),并定期更新。
(2)建立嚴(yán)格的信用風(fēng)險(xiǎn)監(jiān)控體系,對(duì)信用風(fēng)險(xiǎn)及時(shí)發(fā)現(xiàn)、匯報(bào)和處理?;鸸究蓪?duì)其管理的所有投資組合與同一交易對(duì)手的交易集中度進(jìn)行限制和監(jiān)控。
(3)建立針對(duì)債券發(fā)行人的內(nèi)部信用評(píng)級(jí)制度,結(jié)合外部信用評(píng)級(jí),進(jìn)行發(fā)行人信用風(fēng)險(xiǎn)管理。
②市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
主要措施:(1)建立流動(dòng)性預(yù)警機(jī)制;(2)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理制度;(3)進(jìn)行流動(dòng)性壓力測(cè)試;(4)及時(shí)對(duì)投資組合資產(chǎn)進(jìn)行流動(dòng)性分析和跟蹤;(5)制定流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)處置預(yù)案;(6)分析投資組合持有人特征和結(jié)構(gòu),關(guān)注投資者申贖意愿。
?、哿鲃?dòng)性風(fēng)險(xiǎn):指基金投資行為受到宏觀政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響而面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。
類型:包括利率風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、政策風(fēng)險(xiǎn)等。
主要措施:
(1)密切關(guān)注行業(yè)的周期性、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)、價(jià)格、政策環(huán)境和個(gè)股的基本面變化,構(gòu)造股票投資組合,分散非系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn);(2)密切關(guān)注重大市場(chǎng)行動(dòng)、宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和趨勢(shì)、重大經(jīng)濟(jì)政策動(dòng)向;(3)可運(yùn)用情景分析和壓力測(cè)試技術(shù),評(píng)估投資組合對(duì)大幅和極端市場(chǎng)波動(dòng)的承受能力;(4)關(guān)注投資組合的風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益;(5)加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外交易(包括品種、交易量、價(jià)格、對(duì)手、其他交易條件)的監(jiān)控;(6)加強(qiáng)對(duì)重大投資的監(jiān)測(cè)。
重點(diǎn)突破二:風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)
①貝塔系數(shù):反映的是投資對(duì)象對(duì)市場(chǎng)變化的敏感度,是評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo)。
貝塔系數(shù)小于0時(shí),該投資組合的價(jià)格變動(dòng)方向與市場(chǎng)相反;貝塔系數(shù)大于0時(shí),該投資組合的價(jià)格變動(dòng)方向與市場(chǎng)一致。貝塔系數(shù)小于1(大于0)時(shí),該投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度比市場(chǎng)小;貝塔系數(shù)等于1時(shí),該投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度與市場(chǎng)一致;貝塔系數(shù)大于1時(shí),該投資組合的價(jià)格變動(dòng)幅度比市場(chǎng)更大。
?、诓▌?dòng)率:絕對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),是單位時(shí)間收益率的標(biāo)準(zhǔn)差。取每日、每周、每月、每年等。
?、壑鲃?dòng)比重:相對(duì)業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo),用來(lái)衡量投資組合相對(duì)于基準(zhǔn)的偏離程度。分析追求相對(duì)收益的股票型基金。
④跟蹤誤差:相對(duì)風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)。主動(dòng)管理基金受到投資目標(biāo)和風(fēng)格不同的影響,跟蹤誤差較大。通常,指數(shù)基金的跟蹤誤差較低。
?、菹滦袠?biāo)準(zhǔn)差:
?、拮畲蠡爻罚和顿Y組合在指定區(qū)間內(nèi)從最高點(diǎn)到最低點(diǎn)的回撤,盡量控制在同一個(gè)評(píng)估期間。
最常用的風(fēng)險(xiǎn)價(jià)值估算方法有歷史模擬法、蒙特卡洛模擬法和參數(shù)法。
重點(diǎn)突破三:基金的風(fēng)險(xiǎn)管理
股票基金面臨較其他類型基金更高的投資風(fēng)險(xiǎn),主要是非系統(tǒng)性和系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。指標(biāo)有貝塔系數(shù)、標(biāo)準(zhǔn)差、行業(yè)投資集中度、持股集中度、持股數(shù)量等。
債券基金的主要投資風(fēng)險(xiǎn)包括信用風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)、再投資風(fēng)險(xiǎn)、可轉(zhuǎn)債的特定風(fēng)險(xiǎn)、債券回購(gòu)風(fēng)險(xiǎn)和提前贖回風(fēng)險(xiǎn)。
混合基金的風(fēng)險(xiǎn)和預(yù)期收益高于債券基金,低于股票基金。
衡量貨幣市場(chǎng)基金的風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)主要有投資組合平均剩余期限和平均剩余存續(xù)期、融資回購(gòu)比例、浮動(dòng)利率債券投資情況以及投資對(duì)象的信用評(píng)級(jí)等。
試題:
1.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施不包括()。
A.密切關(guān)注宏觀經(jīng)濟(jì)指標(biāo)和趨勢(shì)
B.關(guān)注投資組合風(fēng)險(xiǎn)調(diào)整后收益
C.加強(qiáng)對(duì)重大投資的監(jiān)測(cè)
D.加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)內(nèi)交易的監(jiān)控
答案:D
解析:D項(xiàng),市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施之一是加強(qiáng)對(duì)場(chǎng)外交易的監(jiān)控,確保所有交易在公司的管理范圍內(nèi)。
2.分析投資組合持有人結(jié)構(gòu)和特征,關(guān)注投資者申贖意愿,屬于()管理措施。
A.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
B.流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)
C.信用風(fēng)險(xiǎn)
D.市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)
答案:B
解析:基金公司流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理的主要措施之一是分析投資組合持有人結(jié)構(gòu)和特征,關(guān)注投資者申贖意愿。
3.某基金根據(jù)歷史數(shù)據(jù)計(jì)算出來(lái)的貝塔系數(shù)大于1,則該基金()。
A.價(jià)格變動(dòng)方向與市場(chǎng)一致
B.價(jià)格變動(dòng)幅度與市場(chǎng)一致
C.價(jià)格變動(dòng)方向與市場(chǎng)相反
D.價(jià)格變動(dòng)幅度比市場(chǎng)更大
答案:D
解析:貝塔系數(shù)(β)是評(píng)估證券或投資組合系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的指標(biāo),反映的是投資對(duì)象對(duì)市場(chǎng)變化的敏感度。
4.下列不屬于基金投資市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)的是()。
A.經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)
B.利率風(fēng)險(xiǎn)
C.購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)
D.信用風(fēng)險(xiǎn)
答案:D
解析:市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)是指基金投資行為受到宏觀政治、經(jīng)濟(jì)、社會(huì)等環(huán)境因素對(duì)證券價(jià)格所造成的影響而面對(duì)的風(fēng)險(xiǎn)。市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)包括政策風(fēng)險(xiǎn)、經(jīng)濟(jì)周期性波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)、利率風(fēng)險(xiǎn)、購(gòu)買力風(fēng)險(xiǎn)、匯率風(fēng)險(xiǎn)等。
5.下列關(guān)于不同類型的股票基金所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn),描述正確的是()。
?、?不同類型的股票基金所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不同
Ⅱ.單一行業(yè)投資基金會(huì)存在行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn)
?、?單一國(guó)家型股票基金會(huì)面臨較高的單一國(guó)家投資風(fēng)險(xiǎn)
Ⅳ.系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)往往是投資回報(bào)的來(lái)源,是投資組合被動(dòng)暴露的風(fēng)險(xiǎn)
A.Ⅰ、Ⅱ
B.Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ
C.Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ
D.Ⅲ、Ⅳ
答案:C
解析:系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)往往是投資回報(bào)的來(lái)源,是投資組合需要主動(dòng)暴露的風(fēng)險(xiǎn)。不同類型的股票基金所面臨的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)不同。例如,單一行業(yè)投資基金會(huì)存在行業(yè)投資風(fēng)險(xiǎn),而以整個(gè)市場(chǎng)為投資對(duì)象的基金則不會(huì)存在行業(yè)風(fēng)險(xiǎn);單一國(guó)家型股票基金會(huì)面臨較高的單一國(guó)家投資風(fēng)險(xiǎn),而全球股票基金則會(huì)較好地回避此類風(fēng)險(xiǎn)。
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