2018年11月基金從業(yè)《證券投資基金基礎(chǔ)知識》考點(diǎn)突破第十三章.投資交易管理，共三節(jié)。

　　重點(diǎn)突破一：做市商和經(jīng)紀(jì)人的區(qū)別

　　做市商與經(jīng)紀(jì)人的區(qū)別如下：

　　(1)兩者的市場角色不同。做市商在報(bào)價(jià)驅(qū)動市場中處于關(guān)鍵性地位，他們在市場中與投資者進(jìn)行買賣雙向交易;經(jīng)紀(jì)人則是在交易中執(zhí)行投資者的指令，并沒有參與到交易中。

　　(2)兩者的利潤來源不同。做市商的利潤主要來自于證券買賣差價(jià)，經(jīng)紀(jì)人的利潤則主要來自于給投資者提供經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)的傭金。

　　(3)兩者對市場流動性的貢獻(xiàn)不同。在報(bào)價(jià)驅(qū)動市場中，做市商是市場流動性的主要提供者和維持者，而在指令驅(qū)動市場中，市場流動性是由投資者的買賣指令提供的，經(jīng)紀(jì)人只是執(zhí)行這些指令。

　　重點(diǎn)突破二：最佳執(zhí)行和交易成本

　　最佳執(zhí)行的實(shí)施框架包含了過程、披露和記錄三個(gè)方面。

　　按照收費(fèi)主體劃分，顯性成本包含經(jīng)紀(jì)商傭金、稅費(fèi)、交易所規(guī)費(fèi)/結(jié)算所規(guī)費(fèi)。

　　隱性成本(又被稱為間接成本或價(jià)內(nèi)成本)包含買賣價(jià)差、機(jī)會成本、沖擊成本、對沖費(fèi)用。

　　重點(diǎn)突破三：投資交易流程

　　基金公司投資交易的流程包括形成投資策略、構(gòu)建投資組合、執(zhí)行交易指令、績效評估與組合調(diào)整、風(fēng)險(xiǎn)控制等。

　　交易指令在基金公司內(nèi)部執(zhí)行情況為：

　　(1)在自主權(quán)限內(nèi)，基金經(jīng)理通過交易系統(tǒng)向交易室下達(dá)交易指令。

　　(2)交易系統(tǒng)或相關(guān)負(fù)責(zé)人員審核投資指令(價(jià)格、數(shù)量)的合法合規(guī)性，違規(guī)指令將被攔截，反饋給基金經(jīng)理。其他指令被分發(fā)給交易員。

　　(3)交易員接收到指令后有權(quán)根據(jù)自身對市場的判斷選擇合適時(shí)機(jī)完成交易。

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